【銘柄/ディフェンシブ】ブンゲ(BG)-オランダ出身の四大穀物メジャー

今回は保有銘柄（2020年に売却済み）であるブンゲ(またはバンジ)について分析します。

ブンゲはオランダ出身の四大穀物メジャーの一角

ブンゲはオランダ出身で現在はニューヨークに本社を構える、世界四大穀物メジャーの一社です。

穀物の世界流通を担うので、このうち何社かが穀物の囲い込みを行うと、米騒動ならぬ穀物騒動が起きるほどの影響力をもっています。

四大穀物メジャーのうち上場しているのは、ブンゲ、ADMの二社で、穀物メジャーに投資をするとしたら必然的にブンゲかADMになります。

【銘柄/連続増配(46年)】アーチャー・ ダニエルズ・ミッドランド(ADM)-世界四大穀物メジャーNo.2

続きを見る

穀物メジャーの売上ランキング第３位

以下、穀物メジャーの売上高ランキングです。

穀物流通の最大手はカーギル、第2位がADM、ブンゲは次いで第3位となっています。

余談ですが、2018年にADMによるブンゲの買収騒動が起きています。

ブンゲが南米を最大のビジネスエリアにしている一方で、ADMが北米をビジネスエリアにしています。

業界2位と3位の統合騒動で、売上高では首位カーギルに迫る規模を見込んでいたため、カーギルとしても気が気ではなかったと思います。

結局、この騒動は買収されることなく、一旦落ち着きを見せています。しかし、様々な情報を見る限り、まだADMは虎視眈々とブンゲ買収を狙っているみたいですね。

【株価】コロナショックをバネに大幅上昇

株価はコロナショックをバネに急転上昇。

2015年の株価まで回復しています。

EPSが2019年のマイナスから一転、大幅なプラスになったことが要因と考えられます。

【売上】天候に左右されやすく、不安定

※見切れる場合はスクロールしてください。

売上高は上下しています。これは穀物を取り扱う業種特有の天候に影響を受けることが原因となっています。

それでも常に400億ドル(4兆3,600億円)近くの売上を叩き出しており、巨大企業であることがわかります。

日本で言えば、NTTドコモや大和ハウス工業と同規模の企業になります。

【配当】2020年に18年連続増配がストップ

※見切れる場合はスクロールしてください。

2019年まで18年連続増配中でしたが、2020年にコロナの影響を受けて増配ストップ。連続増配記録は18年で止まってしまいました。

それでも、配当は前年維持。2021年は増配を発表していますので、引き続き配当期待の持てる銘柄と判断できそうです。

業績が天候に左右されやすい中での一貫した株主還元意欲は喜ばしいところもありますが、配当性向を見るとその苦労が如実に現れていますね。

【キャッシュフロー】天候に左右されやすく不安定

※見切れる場合はスクロールしてください。

業績は天候の影響を大きく受けています。

もう少し安定的なグラフになると良いですが、自然が相手となるとなかなかコントロールが難しいですよね。

しかし、人口が右肩上がりで上昇を続ける世界情勢を鑑みると、そこまで悲観視するものでもないかもしれません。

【資産】自己資本比率の低下が気になる

※見切れる場合はスクロールしてください。

自己資本比率が20%台に突入しています。

同業のADMが40%オーバーですから、少々気になる数値です。

本来、穀物の貯蔵庫などで自己資本比率は高くなりがちな業種と思いますが、2020年は借入金も増やしているようなので、要観察な点です。

まとめ

ブンゲは四大穀物メジャーの一社で、そのうち売上3位に位置しています。

穀物業界であるという特徴から業績が天候に左右され、今後の企業経営に常に不安がつきまとう企業だと思います。

配当は2020年に18年続いた連続増配記録が途絶えはしたものの、減配することなく2021年は再度増配に転じているので株主還元の意欲の高さが伺えます。

一方で自己資本比率の低下が気になるところです。

日本株で言えば40%以上あると理想的とされますが、ブンゲは20%台と少し劣る状況です。

しかし、人口増加が続く世界情勢を考慮した場合、穀物メジャーであるという最大の武器が働き、しばらく安定的な経営が続くと考えています。